專家表示，一季度新增人民幣貸款、社會(huì)融資規(guī)模等數(shù)據(jù)均好于市場(chǎng)預(yù)期，顯示出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)。后續(xù)穩(wěn)健的貨幣政策有望持續(xù)發(fā)力，繼續(xù)加大薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域支持，保持流動(dòng)性合理充裕，激發(fā)微觀主體活力。

信貸投放延續(xù)放量態(tài)勢(shì)

信貸投放延續(xù)放量態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。3月，人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在融資需求回暖、季末銀行信貸自然沖量、穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力等供需因素作用下，3月新增人民幣貸款在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)維持同比多增，信貸投放延續(xù)放量態(tài)勢(shì)。

信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，在基建投資和制造業(yè)投資較快增長(zhǎng)帶動(dòng)下，3月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)成為推動(dòng)信貸高增的主力。在基本面改善帶動(dòng)貸款需求和銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好同步回升背景下，票據(jù)沖量現(xiàn)象持續(xù)降溫。

從住戶部門看，溫彬表示，受需求加快釋放等因素影響，居民按揭貸款呈現(xiàn)明顯回暖跡象。此外，3月以來監(jiān)管部門展開對(duì)不法貸款中介的專項(xiàng)治理行動(dòng)，規(guī)范貸款市場(chǎng)秩序，也有助于按揭貸款穩(wěn)定，帶動(dòng)居民中長(zhǎng)期貸款整體出現(xiàn)較大反彈。

企業(yè)信用環(huán)境整體改善

數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計(jì)，3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為359.02萬億元，同比增長(zhǎng)10%。

對(duì)于社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速上行，仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，主要是由于信貸投放強(qiáng)勁增長(zhǎng)。)“這有助于進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，鞏固經(jīng)濟(jì)向好勢(shì)頭。”龐溟表示。

此外，3月，社會(huì)融資規(guī)模增量為5.38萬億元，比上年同期多7079億元。“這種情況的出現(xiàn)得益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景和預(yù)期改善，以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策支持下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖，企業(yè)信用環(huán)境整體改善。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析。

數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額281.46萬億元，同比增長(zhǎng)12.7%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高3個(gè)百分點(diǎn)。

“在需求回升、降準(zhǔn)落地等因素支撐下，M2同比增速繼續(xù)保持高位。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼說，這表明穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力，市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度加大。

在光大證券首席固定收益分析師張旭看來，后續(xù)M2有可能回到與名義GDP增速基本匹配的水平。“這樣的貨幣環(huán)境既可以為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間提供有力支持，也可以維持物價(jià)水平穩(wěn)定。”他說。

政策料繼續(xù)發(fā)力

總體來看，一季度金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)。展望二季度，王青表示，伴隨經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)，市場(chǎng)融資需求擴(kuò)大，信貸強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭有望延續(xù)。

考慮到當(dāng)前內(nèi)需仍處于恢復(fù)階段，業(yè)內(nèi)人士建議，繼續(xù)落實(shí)好相關(guān)政策措施，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域的支持，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。

董希淼認(rèn)為，應(yīng)綜合運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，長(zhǎng)短結(jié)合、量?jī)r(jià)并舉，有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性和利率水平，將流動(dòng)性更加精準(zhǔn)地滴灌到重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度。

植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金認(rèn)為，穩(wěn)健貨幣政策應(yīng)繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，維持較低的市場(chǎng)利率水平，保持信貸投放合理節(jié)奏，加快拓寬企業(yè)直融渠道，堅(jiān)持?jǐn)U大信用的政策操作方向。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有望繼續(xù)發(fā)力。王青表示，貨幣政策的一個(gè)重點(diǎn)是以結(jié)構(gòu)性工具強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。針對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和小微企業(yè)，二季度結(jié)構(gòu)性政策工具的額度有望增加或創(chuàng)設(shè)新的工具。