行政責(zé)任方面，新證券法增加了關(guān)鍵少數(shù)群體信息披露違法行為的類型，在吸收證監(jiān)會《信息披露違法行為行政責(zé)任認定規(guī)則》相關(guān)內(nèi)容和實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，關(guān)鍵少數(shù)人“組織”“指使”和“隱瞞”信息披露違法行為均需承擔(dān)行政責(zé)任。同時，新法大幅提高了針對關(guān)鍵少數(shù)群體信息披露違規(guī)行為的處罰力度，其可被處高至一千萬元的罰款。對于發(fā)行階段的虛假陳述行為，區(qū)別于發(fā)行人以“非法所募資金金額”為計算標(biāo)準(zhǔn)，對關(guān)鍵少數(shù)群體的罰款幅度為“違法所得”的百分之十以上一倍以下。在罰則中，針對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員施加的個人責(zé)任，整體上得到加強。此外，隨著刑法修正案準(zhǔn)備的成熟，一些聚焦關(guān)鍵少數(shù)群體的刑事懲戒正越來越近。

投融資雙方之間，證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)等中介扮演著橋梁角色。新證券法從壓實中介職責(zé)角度，對中介機構(gòu)及其工作人員的履職義務(wù)、追責(zé)方式、違法處罰幅度等內(nèi)容進行了調(diào)整，強化了其作為市場“看門人”的作用，有利于保障上市公司信息披露的真實、準(zhǔn)確、完整。

在我國資本市場不完善、聲譽和誠信機制不健全的情況下，中介機構(gòu)對發(fā)行人、上市公司違法行為把關(guān)不嚴(yán)甚至串通協(xié)助造假，承擔(dān)連帶責(zé)任在一定程度上確有必要。新法第85條規(guī)定，保薦人、承銷的證券公司應(yīng)與前述關(guān)鍵少數(shù)群體一樣，需對受損投資者承擔(dān)過錯推定的連帶賠償責(zé)任；而與舊法第69條不同，這種過錯推定還被延展適用于這些證券公司的“直接責(zé)任人員”。

與之相似，為發(fā)行、上市、交易等證券業(yè)務(wù)活動制作、出具文件的證券服務(wù)機構(gòu)，若文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，給他人造成損失的，應(yīng)與委托人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，除非能夠證明自己沒有過錯。值得一提的是，新證券法這次明確將律師事務(wù)所納入證券服務(wù)機構(gòu)范疇。證券服務(wù)機構(gòu)未履行勤勉盡責(zé)義務(wù)的，對其行政處罰幅度由之前最高可處業(yè)務(wù)收入五倍的罰款，提高到了十倍，還可能被處暫停或者禁止從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)等。

4月24日證監(jiān)會通報了2019年下半年針對86家申報首發(fā)企業(yè)的現(xiàn)場檢查情況，其中也揭示出涉及中介機構(gòu)的不少問題。通報披露，證監(jiān)會對其中存在執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題的21家保薦機構(gòu)、17家會計師事務(wù)所、7家律師事務(wù)所，根據(jù)情節(jié)輕重啟動了相關(guān)處理措施程序。證券中介機構(gòu)如不能守正創(chuàng)新、努力提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，將面臨更加嚴(yán)厲的查處問責(zé)。

總體而言，針對上市公司關(guān)鍵少數(shù)群體和證券中介機構(gòu)，新證券法主要從擴展主體和行為規(guī)制范圍、調(diào)整民事責(zé)任追究方式、提升行政處罰幅度等方面進行了強化。新的法治和市場環(huán)境應(yīng)促進一種社會氛圍，關(guān)鍵少數(shù)群體依法依規(guī)行事，中介機構(gòu)審慎勤勉盡職，做到敬畏風(fēng)險、敬畏專業(yè)，成為資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定的積極力量。